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数据评析:GDP增速暂退6.7% 房地产如浴春风

日期: 2016-04-18
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[内容提要]
  事件:中国一季度GDP增长6.7%,符合市场预期。低于去年第四季度的6.8%,且创2009年一季度以来最慢增速。2015年全年GDP增速为6.9%。

  1)经济增速稳步下移。从第一、二、三产业来看,第一产业增加值8803亿元,同比增长2.9%;第二产业增加值59510亿元,增长5.8%;第三产业增加值90214亿元,增长7.6%,一季度国内生产总值158526亿元,按可比价格计算,同比增长6.7%。

  总体来看,经济仍难言乐观,今天国债期货价格的大幅上行,也暗示经济数据并没有发改委所宣称的那么强劲,相对来看,还是低于市场预期,3月外汇占款的大幅流失,央行降准需求变得相对迫切。

  2)第三产业累计贡献率持续增加。从对经济的贡献率来看,第一、二、三产业,对GDP的累计贡献率分别达到2.3%、34.8%、62.8%,相对于2014年第四季度,第一二产业分别回落2.9个百分点、2.3个百分点,第三产业大幅回升5.1个百分点。第三产业的回升,和经济结构的持续升级密切相关,同时,第二产业工业的不景气也是第三产业相对回温的主要因素之一。

  3)从行业层次来看,房地产一枝独秀。房地产业对GDP累计同比贡献率从2015年第四季度的3.3%,到2016年大幅回升至7%-8%,这和目前的进出口低迷、内需动能不足的背景之下,固定投资快速加速密切相关。

  4)国内房地产小周期在3-4年。国外研究表明,房地产的周期一般在18年左右,考虑国内的非市场化运作,从90年代至今,一般存在3-4年的小周期,房地产投资从2010年见顶后,至2011年开始稳步下行,一直到2015年达到最低点1%的增速,在2016年呈现筑底回升迹象,且持续性一般有两年,第二季度经济增速实现6.5%-7.0%的区间增速问题不大。

 

 

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